Carnet d’ordres : comprendre et s’exercer
Un carnet d’ordres reconstitué, sur lequel vous passez des ordres au marché, à cours limité, à seuil ou à plage de déclenchement, et voyez ce qu’ils deviennent. Des exercices guidés proposent des situations où le choix du type d’ordre change le résultat.
Ce qu’un carnet d’ordres contient
Le carnet rassemble, à chaque instant, toutes les intentions d’achat et de vente non encore exécutées. D’un côté les acheteurs, classés du prix le plus élevé au plus bas ; de l’autre les vendeurs, du plus bas au plus haut. Entre les deux meilleures offres se trouve l’écart, ou spread.
Une transaction a lieu quand un ordre accepte le prix d’en face. Le dernier cours affiché n’est donc rien d’autre que la trace du dernier accord conclu — pas un prix auquel vous êtes assuré d’acheter ou de vendre.
Les ordres de même prix sont servis dans leur ordre d’arrivée. Cette double règle, prix puis temps, suffit à expliquer l’essentiel du comportement d’un carnet.
Quatre types d’ordres, quatre arbitrages
L’ordre au marché s’exécute immédiatement au meilleur prix disponible. Il garantit l’exécution, jamais le prix : sur un carnet dégarni, il peut consommer plusieurs niveaux et finir nettement plus loin que le dernier cours.
L’ordre à cours limité fixe un prix à ne pas dépasser à l’achat, ou sous lequel ne pas descendre à la vente. Il garantit le prix, jamais l’exécution : il attend dans le carnet, et peut y rester indéfiniment.
L’ordre à seuil de déclenchement — le stop — dort jusqu’à ce que le cours atteigne un seuil, puis se transforme en ordre au marché. Il sert à sortir d’une position qui tourne mal, au prix que le marché voudra bien donner à cet instant.
L’ordre à plage de déclenchement — stop-limite — combine les deux : il se déclenche au seuil, mais devient un ordre à cours limité. Il protège d’une exécution à un prix aberrant, au risque de ne pas s’exécuter du tout, ce qui est précisément ce qu’on voulait éviter en le posant.
Un marché simulé, et pourquoi c’est suffisant
Les cours et les ordres de la contrepartie sont produits par un simulateur, pas repris d’un marché réel. Aucune somme n’est engagée, et rien de ce qui est fait ici n’a d’effet au-dehors.
Ce que l’outil reproduit fidèlement, ce sont les règles : priorité prix-temps, exécution partielle, déclenchement des seuils, consommation de plusieurs niveaux par un gros ordre. Ce sont elles qui surprennent les débutants, et elles ne dépendent pas des cours du jour.
Questions fréquentes
Quelle différence entre un ordre au marché et un ordre à cours limité ?
Le premier garantit l’exécution mais pas le prix ; le second garantit le prix mais pas l’exécution. Tout le reste en découle.
Un ordre stop me protège-t-il d’une forte baisse ?
Il déclenche une vente au franchissement du seuil, mais s’exécute ensuite au marché : lors d’une chute brutale ou à l’ouverture, le prix obtenu peut être très inférieur au seuil.
Les cours affichés sont-ils réels ?
Non, ils sont simulés. Ce sont les règles d’exécution qui sont fidèles, pas les prix.