Berkshire Hathaway vs S&P 500 TR
Une société contre le marché qu’elle a battu pendant un demi-siècle — et la comparaison est faite ici dans les règles. Berkshire Hathaway ne verse pas de dividende : son cours est donc déjà sa performance totale, et le confronter au S&P 500 dividendes réinvestis est la seule façon honnête de les mettre côte à côte.
Sur la période commune aux deux séries, Berkshire Hathaway l’emporte avec +10,9 % par an.
| Actif | Performance totale | Annualisée | Volatilité | Plus forte baisse |
|---|---|---|---|---|
| Berkshire Hathaway | ×23,4 | +10,9 % par an | 19,2 % | −48,5 % (mars 2009) |
| S&P 500 TR | ×19,7 | +10,3 % par an | 16,3 % | −53,1 % (mars 2009) |
Chiffres calculés le 26/10/2026 à partir des cours de clôture mensuels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Pourquoi la version TR de l’indice, et pas l’autre
Berkshire n’a distribué de dividende qu’une seule fois, en 1967, et jamais depuis : tout ce que les filiales rapportent est réinvesti dans le groupe. Un actionnaire ne reçoit donc rien en chemin, et la totalité de son résultat se lit dans le cours.
Opposer ce cours au S&P 500 nu — l’indice de prix, sans ses dividendes — reviendrait à comparer un total à une partie, et flatterait Berkshire de plusieurs points par an. La page emploie donc l’indice à rendement global. C’est aussi la comparaison que la société met elle-même en avant dans ses rapports annuels.
Ce que cette fenêtre ne contient pas
La comparaison démarre en 1996, date de création de l’action de catégorie B — celle que suit cette page, accessible au particulier là où l’action A se négocie à plusieurs centaines de milliers de dollars. Les trente premières années du palmarès de Berkshire, les plus spectaculaires, sont donc hors champ.
Cette limite n’est pas un défaut de mesure mais un changement d’époque. Un conglomérat qui pèse des centaines de milliards ne peut plus répéter ce qu’il faisait avec un portefeuille cent fois plus petit : la taille elle-même réduit le nombre d’occasions capables de déplacer le résultat, ce que la direction a répété à ses actionnaires pendant des années.
Une dernière chose que la courbe ne montre pas : Berkshire est un assureur doublé d’un propriétaire d’entreprises, et il conserve d’ordinaire une trésorerie considérable. Une part de sa performance tient à ce qu’il a fait de cette réserve aux moments où les autres n’en avaient plus.
Questions fréquentes
Pourquoi Berkshire ne verse-t-il pas de dividende ?
Parce que la direction estime pouvoir réinvestir chaque dollar conservé pour plus d’un dollar de valeur. Tant que cette condition est jugée remplie, distribuer appauvrirait l’actionnaire plutôt que de l’enrichir.
Quelle différence entre l’action A et l’action B ?
Les mêmes actifs, un nominal différent. L’action B a été créée en 1996 pour rendre le titre accessible, et sa valeur représente une fraction de celle de l’action A, avec des droits de vote réduits en proportion.
Berkshire est-il un fonds ?
Non, c’est une société d’exploitation. Elle détient des entreprises entières — assurance, chemin de fer, énergie, industrie, distribution — en plus d’un portefeuille d’actions cotées, et ses résultats consolident les premières.