Or vs CAC 40 GR
Un métal qui ne produit rien contre quarante entreprises qui produisent, dividendes réinvestis. C’est la comparaison la plus franche qu’on puisse faire entre épargne de précaution et participation à l’économie — à condition de se souvenir que l’or cote en dollars, et que le change fait partie du résultat.
Sur la période commune aux deux séries, CAC 40 GR l’emporte avec +7,0 % par an.
| Actif | Performance totale | Annualisée | Volatilité | Plus forte baisse |
|---|---|---|---|---|
| Or (Once) | ×10,5 | +6,6 % par an | 14,5 % | −35,6 % (décembre 2013) |
| CAC 40 GR | ×12,3 | +7,0 % par an | 18,7 % | −59,4 % (avril 2003) |
Chiffres calculés le 26/10/2026 à partir des cours de clôture mensuels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Un actif stérile et un actif productif
Une once d’or dans un coffre reste une once d’or. Elle ne verse rien, ne produit rien, et coûte même quelque chose à conserver. Tout ce qu’elle peut rapporter vient de ce qu’un acheteur ultérieur consentira à payer — c’est un pari sur le prix, et sur rien d’autre.
Le CAC 40 GR mesure quarante sociétés françaises, dividendes compris. Derrière la courbe, il y a des salariés, des usines, des marques et des résultats distribués chaque année. C’est ce que le « GR » ajoute à l’indice que tout le monde cite, et c’est ce qui rend la comparaison équitable : opposer l’or au CAC 40 nu retirerait aux actions la part de leur rendement qui transite par le dividende.
Deux réserves pour lire la courbe
La première tient au change. L’or se cote en dollars sur le marché mondial ; la page l’affiche en euros, comme le CAC 40. Une partie de l’écart entre les deux courbes est donc un mouvement du dollar face à l’euro, et non une performance du métal. Sur plusieurs décennies, ce mouvement n’est pas négligeable.
La seconde tient au rôle que chacun joue dans un patrimoine. L’or monte souvent quand les actions chutent, ce qu’aucune moyenne annuelle ne montre : deux actifs peuvent afficher des performances voisines tout en se comportant de façon opposée dans les creux. La plus forte baisse de chacun, affichée sous le graphe, en dit davantage ici que la performance.
Questions fréquentes
L’or protège-t-il de l’inflation ?
Sur de très longues périodes, il a conservé du pouvoir d’achat. Sur une décennie donnée, la relation est beaucoup plus lâche : il lui est arrivé de perdre du terrain pendant des années d’inflation élevée.
Pourquoi le CAC 40 GR et pas le CAC 40 ?
Parce que l’indice de prix ignore les dividendes, qui représentent une part importante du rendement des actions françaises. Le comparer à l’or sous-estimerait les actions sans que rien ne le signale.
Faut-il tenir compte des frais ?
Oui, des deux côtés. L’or physique s’achète avec une prime et se conserve avec un coût de garde ; les actions passent par un courtier, et la fiscalité diffère selon l’enveloppe employée. Aucune des deux courbes ne les intègre.