Or vs S&P 500 TR
Un métal qui ne produit rien face à cinq cents entreprises qui distribuent leurs bénéfices. La comparaison n’a de sens que contre la version à rendement global du S&P 500 : opposer l’or à un indice dont on a retiré les dividendes reviendrait à amputer l’un des deux concurrents.
Sur la période commune aux deux séries, S&P 500 TR l’emporte avec +10,8 % par an.
| Actif | Performance totale | Annualisée | Volatilité | Plus forte baisse |
|---|---|---|---|---|
| Or (Once) | +882,2 % | +6,4 % par an | 14,1 % | −40,7 % (décembre 2015) |
| S&P 500 TR | ×44,3 | +10,8 % par an | 15,5 % | −53,1 % (mars 2009) |
Chiffres calculés le 26/10/2026 à partir des cours de clôture mensuels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Pourquoi la version TR, et pas l’indice habituel
L’or ne verse rien : sa performance est entièrement contenue dans son cours. Les actions, elles, rapportent de deux façons — la hausse du cours et le dividende. Un indice de prix ne montre que la première, et la comparaison avec l’or lui ferait perdre une part majeure de son rendement sur longue période.
Le S&P 500 TR, dividendes réinvestis, remet les deux concurrents à égalité de traitement. C’est la seule façon honnête de poser la question « qu’aurait rapporté l’un plutôt que l’autre ».
Deux rôles, pas deux concurrents
L’or est traditionnellement détenu pour ce qu’il fait quand le reste va mal : il n’a pas de risque d’entreprise, pas de bilan, pas de contrepartie. Il traverse des décennies entières sans progresser, puis se réévalue brutalement dans les périodes de défiance monétaire.
Les actions rémunèrent une prise de risque productive, avec des reculs profonds et des redressements. Mettre les deux courbes côte à côte sur quarante ans montre moins un gagnant qu’une alternance : les grandes phases de l’or sont rarement celles des actions.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’un indice TR ?
« Total return » : les dividendes versés sont supposés réinvestis dans l’indice le jour de leur détachement.
La comparaison tient-elle compte de l’inflation ?
Non. Les deux courbes sont en euros courants. Sur des périodes de plusieurs décennies, l’inflation modifie sensiblement la lecture des deux.