Strategy vs Bitcoin
Strategy — anciennement MicroStrategy — est une société cotée dont le bilan est massivement investi en bitcoin, financé par de la dette et des émissions d’actions. Son cours suit donc celui du bitcoin, mais en amplifiant ses mouvements dans les deux sens.
Sur la période commune aux deux séries, Bitcoin l’emporte avec +141,0 % par an.
| Actif | Performance totale | Annualisée | Volatilité | Plus forte baisse |
|---|---|---|---|---|
| Strategy | ×17,3 | +19,2 % par an | 72,4 % | −81,5 % (janvier 2023) |
| Bitcoin | ×1 637 862 | +141,0 % par an | 166,1 % | −80,1 % (décembre 2011) |
Chiffres calculés le 26/10/2026 à partir des cours de clôture mensuels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Une action adossée à un actif numérique
À partir de 2020, l’entreprise a converti sa trésorerie en bitcoin puis a continué d’en acquérir en levant des fonds — obligations convertibles, augmentations de capital. Son activité logicielle d’origine ne représente plus qu’une fraction de ce que vaut la société en bourse.
Il en résulte un titre dont la valeur dépend d’abord du cours du bitcoin, et ensuite de la structure financière qui a permis de l’acheter. Cette structure ajoute un effet de levier : elle amplifie la hausse comme la baisse.
Ce que l’action ajoute, et ce qu’elle ajoute comme risques
Le cours s’est fréquemment négocié au-dessus de la valeur des bitcoins détenus. Cette prime varie, et elle peut se réduire indépendamment du cours du bitcoin lui-même : l’action peut donc baisser alors que le bitcoin ne bouge pas.
S’y ajoutent les risques propres à toute société cotée — dette à refinancer, dilution des actionnaires, gouvernance — qui n’existent pas pour qui détient directement l’actif. La confrontation donne la mesure de ce que cet empilement a produit, dans un sens comme dans l’autre.
Questions fréquentes
Est-ce équivalent à détenir du bitcoin ?
Non. C’est une action, avec un risque d’entreprise, une dette et une prime de marché qui lui sont propres.