CAC 40 vs CAC 40 GR
Même panier de quarante sociétés françaises, deux calculs différents : le CAC 40 ne compte que le cours des actions, le CAC 40 GR y ajoute les dividendes, réinvestis à chaque détachement. L’écart entre les deux courbes n’est donc pas une différence de performance — c’est la part du rendement que l’indice le plus connu laisse de côté.
Sur la période commune aux deux séries, CAC 40 GR l’emporte avec +7,3 % par an.
| Actif | Performance totale | Annualisée | Volatilité | Plus forte baisse |
|---|---|---|---|---|
| CAC 40 | +324,8 % | +4,0 % par an | 18,8 % | −62,4 % (mars 2009) |
| CAC 40 GR | ×13,3 | +7,3 % par an | 18,7 % | −59,4 % (avril 2003) |
Chiffres calculés le 26/10/2026 à partir des cours de clôture mensuels. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Un indice de prix et un indice de rendement global
Le CAC 40 que donnent les journaux et les journaux télévisés est un indice de prix : il ne mesure que la variation des cours. Quand une société détache un dividende, son cours baisse mécaniquement du montant versé, et l’indice baisse avec lui — alors que l’actionnaire, lui, a touché l’argent.
Le CAC 40 GR — pour « gross return », rendement brut — refait le calcul en supposant chaque dividende immédiatement réinvesti dans l’indice. Il répond à une autre question : combien aurait rapporté un placement sur ces quarante sociétés, dividendes compris. C’est cette version qu’il faut employer pour comparer la bourse française à un livret, à l’immobilier ou à un indice étranger à rendement global.
Pourquoi l’écart grandit avec le temps
Le dividende réinvesti produit lui-même du rendement, qui produit à son tour du rendement. L’écart entre les deux courbes ne grandit donc pas de façon régulière mais en s’accélérant, et sur plusieurs décennies il devient considérable — bien plus grand que ce que suggère le rendement annuel du marché français pris isolément.
C’est la raison pour laquelle comparer le CAC 40 nu à un indice américain à rendement global fausse le résultat du tout au tout : on retire les dividendes d’un côté et pas de l’autre. La confrontation du CAC 40 avec sa propre version GR donne la mesure exacte de ce qu’une telle comparaison perdrait en route.
Questions fréquentes
Quelle version faut-il regarder ?
Le GR pour mesurer ce qu’un placement a rapporté, l’indice de prix pour suivre l’actualité des marchés, puisque c’est celui que tout le monde cite.
Qu’est-ce qu’un indice NR, alors ?
Le « net return » réinvestit les dividendes après retenue fiscale à la source. Il se situe entre les deux, et c’est souvent lui que les ETF prennent pour référence.